Meskipun mudah bagi trader Forex untuk memahami logika mengapa investor memindahkan uang dari mata uang dan aset yang menghasilkan lebih rendah ke aset dan mata uang berimbal hasil lebih tinggi. Mereka mungkin juga percaya bahwa mekanisme penawaran dan permintaan sederhana bertanggung jawab atas pergerakan mata uang. Namun, ini hanya bagian dari cerita. Harapan kenaikan suku bunga di masa depan atau penurunan suku bunga bahkan lebih penting daripada tingkat suku bunga aktual.
Misalnya, Inggris memiliki suku bunga yang bertahan antara 4,5 dan 4,75% yang jauh lebih tinggi dari 3,25% di Amerika Serikat. Kebijaksanaan konvensional akan menentukan bahwa GBPUSD seharusnya naik selama periode ini. Namun, seperti yang terlihat pada grafik di atas, hal ini jelas tidak terjadi saat GBPUSD menuju lebih rendah. Alasan untuk ini adalah harapan bahwa Federal Reserve AS akan memulai siklus pengetatan tarif. Premi 250 basis poin yang dinikmati di Inggris pada awal tahun 2005 menyempit menjadi hanya 25 basis poin. The Fed menaikkan suku bunga dari 3,25% pada Desember 2004 menjadi 6,00% pada Mei 2006.
Jika sebuah bank sentral memutuskan untuk suatu hari, menaikkan suku bunga dan kemudian mengatakan bahwa mereka mengalami kenaikan suku bunga di masa yang akan datang, maka sebuah mata uang masih dapat terjual meski tingkat suku bunga meningkat.
Di sisi lain, jika sebuah bank sentral mulai secara agresif menaikkan suku bunga untuk mengendalikan inflasi dan inflasi tetap tinggi, investor di seluruh dunia menyadari bahwa tidak ada tempat untuk naik atau turun. Mata uang negara itu mungkin terus meningkat karena ekspektasi kenaikan suku bunga menjadi sangat diantisipasi.
Pada contoh di atas, NZDUSD naik 57% karena Reserve Bank of New Zealand terus menaikkan suku bunga. Dari tahun 2002 sampai 2005 RBNZ menaikkan suku bunga dari 4,75% menjadi 7,25% sementara Fed menaikkan suku bunga dari 1,73% menjadi 4,16% pada periode yang sama. Investor yang mencari imbal hasil yang lebih tinggi menghasilkan dolar yang menghasilkan rendah untuk kenaikan NZD yang lebih tinggi. Hasilnya adalah NZDUSD mengumpulkan 57%.
Jika kemungkinan tingkat suku bunga dapat dinaikkan di masa depan mendekati nol, investor ingin mencari di tempat lain untuk negara yang tingkat kenaikannya. Pasar adalah mekanisme diskon yang berarti berita baik, seperti kenaikan suku bunga yang sudah masuk ke harga. Untuk terus menawarkan nilai, harus ada indikasi bahwa suku bunga akan terus meningkat untuk membenarkan kenaikan harga dalam mata uang. Tanpa perkiraan kenaikan suku bunga, hanya ada sedikit insentif bagi investor baru untuk memasuki atau membiarkan investor bertahan lama.
Di sisi lain, tingkat suku bunga yang ekstrem dapat menggeser dan memindahkan ekspektasi suku bunga ke arah yang berlawanan karena investor percaya bahwa suku bunga dapat kembali ke mean. Sama seperti karet gelang yang membentang ke ekstrem dan terkunci kembali, tingkat suku bunga berperilaku serupa. Tingkat suku bunga ekstrem tahun 1980an di A.S. yang mencapai 20% melihat sekejap kembali ke 3% di tahun 1990an. Suku bunga rendah yang ekstrem di seluruh dunia setelah Krisis Keuangan Global tahun 2008 dapat kembali ke angka yang jauh lebih tinggi dari 3% saat ini. Intinya adalah bahwa trader Forex tidak hanya harus melihat level mata uang utama, tapi juga harus memantau ekspektasi suku bunga agar trading tetap berada di jalur yang benar.
